核心盈利指标深度分析
营业收入：同比下滑12.14%，业务结构分化明显
怡亚通2025年实现营业收入681.94亿元，较2024年的776.16亿元同比下降12.14%。分业务来看，传统分销和营销业务收入572.21亿元，同比下滑17.74%，占总营收比重从89.90%降至83.91%；品牌运营业务收入19.89亿元，同比下降13.04%；而跨境和物流服务业务逆势增长，实现收入90.10亿元，同比大增53.48%，占总营收比重从7.56%提升至13.21%，成为营收结构中的亮点。
净利润：由盈转亏，扣非净利润降幅超5倍
归属于上市公司股东的净利润由2024年的1.06亿元转为亏损3.19亿元，同比大幅下降401.43%；扣非净利润亏损4.26亿元，较2024年盈利9196.54万元同比大降563.05%，核心业务盈利能力大幅恶化。
指标
2025年
2024年
同比变动
营业收入（亿元）
-12.14%
归属于上市公司股东的净利润（亿元）
-3.19
1.06
-401.43%
归属于上市公司股东的扣非净利润（亿元）
-4.26
0.92
-563.05%
每股收益：由正转负，盈利质量堪忧
基本每股收益和稀释每股收益均为-0.12元/股，较2024年的0.04元/股同比下降400%；扣非每股收益同样为-0.12元/股，而2024年为0.035元/股，每股盈利指标全面转负，反映出公司盈利质量的大幅下滑。
费用结构剖析
销售费用：同比下降13.73%，规模收缩伴随费用管控
2025年销售费用为7.20亿元，较2024年的8.35亿元同比下降13.73%，降幅与营业收入下滑幅度基本匹配，主要系营收规模收缩以及公司对销售端费用的管控所致。
管理费用：同比下降13.17%，成本优化初见成效
管理费用为11.23亿元，较2024年的12.93亿元同比下降13.17%，公司在组织架构优化、运营效率提升等方面的举措初见成效，管理成本有所降低。
财务费用：同比微增1.78%，利息支出仍有压力
财务费用为9.92亿元，较2024年的9.74亿元同比微增1.78%。其中利息费用10.16亿元，利息收入2.09亿元，利息净支出仍维持高位，反映公司债务规模带来的财务成本压力依然存在。
研发费用：同比增长4.60%，科技投入持续加码
研发费用为3155.45万元，较2024年的3016.64万元同比增长4.60%，公司在供应链数字化、科技业务领域的投入持续推进，研发人员数量达79人，占员工总数的1.92%，研发投入力度保持稳定。
费用项目
2025年（万元）
2024年（万元）
同比变动
销售费用
-13.73%
管理费用
-13.17%
财务费用
1.78%
研发费用
4.60%
现金流全景解读
经营活动现金流：净额大增165.85%，现金流质量改善
经营活动产生的现金流量净额为8.99亿元，较2024年的3.38亿元同比大增165.85%。主要原因是经营活动现金流出同比减少，其中购买商品、接受劳务支付的现金从806.06亿元降至730.44亿元，支付给职工以及为职工支付的现金从9.57亿元降至8.14亿元，公司在经营端的现金流管控效果显著。
投资活动现金流：净额增长156.25%，处置资产贡献显著
投资活动产生的现金流量净额为4.73亿元，较2024年的1.84亿元同比增长156.25%。主要系处置子公司及其他营业单位收到的现金净额大幅增加，从0.79亿元增至4.12亿元，同时投资支付的现金从0.11亿元增至1.23亿元，公司投资结构有所调整。
筹资活动现金流：净额大降325.61%，偿债压力凸显
筹资活动产生的现金流量净额为-16.18亿元，较2024年的-3.80亿元同比大幅下降325.61%。主要原因是偿还债务支付的现金从303.43亿元增至328.64亿元，公司债务到期集中，偿债压力加大，同时筹资现金流入仅同比增长11.31%，融资能力面临考验。
现金流项目
2025年（万元）
2024年（万元）
同比变动
经营活动现金流净额
165.85%
投资活动现金流净额
156.25%
筹资活动现金流净额
-325.61%
董监高薪酬情况
董事长周国辉报告期内从公司获得的税前报酬总额为122.8万元，总经理陈伟民税前报酬总额为84.7万元，副总经理李程税前报酬总额为66万元，财务总监莫京税前报酬总额为54.8万元。董监高薪酬与公司当年业绩表现形成反差，需关注薪酬考核机制与公司盈利的匹配性。
风险提示
国际政治与经济风险复杂严峻
全球地缘政治冲突、贸易政策变动等因素持续影响公司跨境业务布局，全球供应链稳定性面临挑战，公司需进一步优化全球市场布局，强化跨境业务合规管理。
汇率波动风险加剧
公司外币结算规模较大，2025年汇兑损益对利润影响显著，若未来汇率大幅波动，将直接影响公司盈利水平，需加强汇率风险研判，合理运用套期保值工具。
市场竞争压力攀升
供应链服务行业竞争日趋激烈，传统业务面临份额被挤压风险，公司需持续提升服务创新能力，巩固核心客户资源，拓展高附加值业务赛道。
财务风险需警惕
公司应收账款余额达165.45亿元，坏账准备计提10.88亿元，若客户经营状况恶化，可能导致回款周期延长、坏账风险上升；同时公司债务规模较大，筹资现金流净额大幅下滑，偿债压力凸显，需加强应收账款管理与债务结构优化。
技术迭代与数字化应用压力
供应链行业数字化、智能化技术迭代较快，若公司技术研发与应用未能及时跟进，可能导致运营效率提升受限，需持续加大技术投入，提升数字化运营水平。